Remark acheter des actions au bord d’un marché baissier

Il semblait que tout le monde était d’humeur à acheter vendredi, sauf Elon Musk. Le Dow Jones Industrial Common a rompu une séquence de six jours de défaites consécutives, le Nasdaq Composite a connu sa deuxième session constructive consécutive et le S&P 500 a augmenté de plus de 2%, un petit pas en arrière par rapport au bord d’un marché baissier, mettant fin à la semaine 16,50% de réduction sur son sommet de 52 semaines. Mais tout achieve boursier en une seule journée sur ce marché est ténu. Le Dow était en baisse pour sa septième semaine consécutive pour la première fois depuis 2001.

“Nous avons vu exactement la même selected en 2000 et 2001”, explique Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Analysis. “Vous saviez que les prix des actifs baissaient, mais l’motion commerciale vous a toujours donné juste assez d’espoir. … J’ai eu tellement de flashbacks sur 2000 au cours des trois derniers mois. … Si vous ne l’avez jamais vu auparavant, c’est très difficile à traverser, et vous ne l’oubliez pas.”

Pour de nombreux investisseurs qui ont afflué vers les actions depuis la pandémie, alors que le marché haussier semblait à nouveau n’avoir qu’une seule route, c’est peut-être la première fois qu’ils dansent avec l’ours pendant une période prolongée. Pour Colas, qui plus tôt dans sa carrière a travaillé pour l’ancien fonds spéculatif de Steve Cohen, SAC Capital, il y a quelques leçons qu’il a tirées de ces années qui “ont évité beaucoup de chagrin”.

Des personnes avec des parapluies passent devant la bourse de Francfort lors de fortes pluies à Francfort, en Allemagne.

Kai Pfaffenbach | Reuter

Pour commencer, la philosophie permanente de la société de négoce était de ne jamais vendre un nouveau plus haut et de ne jamais acheter un nouveau plus bas. Comme l’apprennent maintenant les investisseurs qui n’ont connu qu’un marché haussier, le momentum est une power puissante dans les deux sens. Cela ne signifie pas que les investisseurs doivent retirer des actions en particulier de leur radar, mais la stabilisation des actions ne se mesurera pas en un jour ou deux de négociation. Les investisseurs devraient surveiller les actions pour détecter des signes de stabilisation sur un à trois mois. Une exception : une motion qui rebondit sur de mauvaises nouvelles peut être une motion dans laquelle le marché signale que toutes les mauvaises nouvelles sont déjà intégrées.

Mais pour le second, a déclaré Colas, faire un gros pari sur une seule motion comme opportunité d’achat dans la baisse n’est pas la meilleure façon de procéder. “La règle n ° 1 est de perdre le moins attainable”, a-t-il déclaré. “C’est l’objectif, automobile ce n’est pas comme si vous alliez le tuer, et investir pour perdre le moins attainable … quand nous obtenons le tournant, vous voulez avoir le plus d’argent attainable.”

Voici quelques-uns des principes qu’il a en tête de sa liste d’achat d’actions en ce second et remark ils se rapportent à l’environnement de marché actuel.

L’significance du VIX à 36 ans

La volatilité est la caractéristique déterminante du marché boursier en ce second, et le sign le plus clair que les investisseurs peuvent regarder dans la mesure où la vente est épuisée est l’indice de volatilité VIX. Un VIX à 36 est à deux écarts-types de sa moyenne depuis 1990. “C’est une différence significative”, a déclaré Colas. “Lorsque le VIX atteint 36, nous sommes bel et bien survendus, nous avons eu le mode panique hardcore”, a-t-il déclaré. Mais le VIX n’a ​​pas encore atteint ce niveau lors de la dernière période de vente.

En fait, le marché boursier n’a connu qu’une seule clôture de plus de 36 VIX cette année. C’était le 7 mars, et c’était un level d’entrée viable pour les commerçants, automobile les actions ont fini par remonter de 11 % – avant que la state of affairs ne se détériore à nouveau. “Même si vous achetiez si près, vous deviez être agile”, a déclaré Colas. Le VIX dit que l’effondrement des actions n’est pas encore terminé. “Nous dansons entre les gouttes de pluie de la tempête”, a-t-il déclaré.

Les rebonds à court docket terme sont souvent plus le reflet de compressions courtes qu’un sign clair. “Les compressions courtes sur les marchés baissiers sont vicieuses, et il est plus facile de négocier que d’être court docket”, a-t-il déclaré.

Regardez certaines des actions récentes dans les “shares de mèmes” pandémiques tels que GameStop et AMC, ainsi que les gagnants des consommateurs pandémiques tels que Carvana, et Colas dit que l’achat de ces rallyes “est un moyen difficile de gagner sa vie, un moyen difficile pour négocier », mais en 2002, les commerçants se sont tournés vers les noms fortement court-circuités, les actions les plus vendues en bénéfices.

Qu’il s’agisse d’Apple, de Tesla ou de tout autre, les actions ne vous aimeront pas en retour

Pour les investisseurs qui ont fait fortune sur le récent marché haussier en faisant grimper Apple ou Tesla, c’est le second d’être “incroyablement sélectif”, dit Colas, et même avec les actions que vous aimez le plus, rappelez-vous qu’elles ne le font pas. Je ne t’aime pas en retour.

C’est une autre façon de rappeler aux investisseurs la règle la plus importante pour investir dans un contexte de volatilité : éliminer l’émotion. “Échangez le marché que vous avez, pas celui que vous voulez”, a-t-il déclaré.

De nombreux investisseurs ont appris cette leçon à la dure through Apple, qui a baissé de plus de 6% au cours de la seule semaine dernière. Depuis le début de l’année, Apple avait plongé dans son propre marché baissier avant le rebond de vendredi.

“Apple avait un travail à faire sur ce marché, et ce n’était pas d’imploser”, a déclaré Colas.

Tout le monde, des investisseurs maman-et-pop à Warren Buffett, considérait Apple comme “le meilleur endroit où être” et le voir s’effondrer aussi rapidement qu’il l’a fait montre que l’équivalent le plus proche du marché boursier d’un commerce de refuge est terminé. “Nous sommes passés d’un risque léger à un risque extrême et peu importe si Apple est une grande entreprise”, a déclaré Colas. “La liquidité n’est pas excellente et il y a une fuite vers la sécurité dans toutes les courses d’actifs que vous pouvez nommer … les actifs financiers que les gens recherchent sont les choses les plus sûres et Apple est toujours une excellente entreprise, mais c’est une motion.”

Et avec des valorisations aussi élevées dans le secteur de la technologie, ce n’est pas un slam dunk à plonger.

“Vous pouvez l’acheter à 140 $ [$147 after Friday] et il a toujours une capitalisation boursière de 2,3 billions de {dollars}. Il vaut toujours plus que l’ensemble du secteur de l’énergie. C’est difficile”, a déclaré Colas. “La technologie a encore des valorisations assez folles.”

Les secteurs du S&P 500 mieux placés pour rebondir

Sur une base sectorielle, Colas se tourne davantage vers l’énergie, automobile “ça marche encore”, dit-il, et en ce qui concerne les métiers de croissance, la santé comme le meilleur “métier de la sécurité” même si cela s’accompagne d’un bémol. Sur la base de sa valorisation relative et de son poids dans le S&P 500, “c’est un bon endroit où être si nous obtenons un rallye et ne pas perdre autant”, a-t-il déclaré.

L’histoire dit que pendant des périodes comme celle-ci, les actions de la santé recevront des offres plus importantes parce que les investisseurs en croissance qui se retirent de la technologie doivent se tourner vers un autre secteur et au fil des ans, les choices dont ils disposent pour se tourner se sont rétrécies. Par exemple, il n’y a pas si longtemps, il y avait des noms de commerce de détail «en croissance» vers lesquels les investisseurs se tournaient dans un contexte de volatilité, mais l’essor du commerce de détail en ligne a tué ce commerce.

Colas a souligné qu’il n’y a pas encore de preuve que les investisseurs de croissance se tournent vers quoi que ce soit. “Nous ne voyons pas encore les soins de santé, mais alors que les investisseurs en croissance relèvent à nouveau la tête, il n’y a pas beaucoup d’autres secteurs”, a-t-il déclaré.

Ce que Cathie Wooden achète une blue chips signifie

Même si Apple a capitulé face à la vente, Colas a déclaré qu’il y avait toujours un cas à défendre pour les actions de premier ordre dans un marché baissier. Les vehicles, que Colas a couvertes à Wall Avenue pendant une décennie, sont un exemple de la façon de penser aux blue chips pour les investisseurs à lengthy terme.

La première leçon de Ford sur ce marché, cependant, pourrait être son dumping des actions de Rivian dès la première probability qu’il a eue.

“Ford fait bien une selected, c’est de rester en vie, et en ce second, il ferme les écoutilles”, a déclaré Colas. “Appuyez sur le bouton de vente et obtenez des liquidités. Ils voient ce qui s’en vient et ils veulent être prêts à continuer à investir dans les activités EV et ICE.”

Quoi qu’il arrive à Rivian, Ford et GM sont susceptibles d’être là pendant un sure temps, et en fait, devinez qui vient d’acheter GM pour la première fois : Cathie Wooden d’Ark Make investments.

Cela ne signifie pas que Wooden s’est nécessairement détériorée sur son motion préférée de toutes, Tesla, mais cela suggère un gestionnaire de portefeuille qui reconnaît peut-être que toutes les actions ne rebondissent pas sur un calendrier similaire. ARK, dont le fonds phare Ark Innovation, est en baisse autant que le Nasdaq a atteint son sommet entre 2000 et 2002, a du terrain à rattraper.

“Je n’ai pas d’opinion quant à savoir si Cathie est une bonne ou une mauvaise sélectionneuse d’actions, mais c’était clever de sa half de regarder un directeur général, pas parce que c’est une excellente motion… Je n’y toucherais pas. ici, mais quoi qu’il en soit, nous savons que ce sera là dans 10 ans, à half une faillite cataclysmique”, a déclaré Colas. “Je ne sais pas si Teladoc ou Sq. le feront”, a-t-il ajouté à propos de quelques-uns des meilleurs choix d’actions de Wooden.

Une grande déconnexion entre de nombreux acteurs du marché et Wooden en ce second est sa conviction que les thèmes perturbateurs pluriannuels sur lesquels elle a fortement parié sont toujours en place et se révéleront corrects à la fin. Mais l’achat d’un blue-chip comme GM peut aider à prolonger la durée de cette imaginative and prescient perturbatrice. GM, en un sens, est un achat d’actions de second ordre “sans avoir à parier la ferme sur celles qui ne sont pas rentables”, a déclaré Colas.

Même dans un marché qui n’aime pas les actions, à plus lengthy terme, il existe des noms auxquels faire confiance. Après le creux du Nasdaq en 2002, Amazon, Microsoft et Apple ont fini par figurer parmi les grands métiers de la période 2002-2021.

Les marchés baissiers ne se terminent pas par un “V”, mais plutôt par une ligne plate épuisée qui peut durer longtemps, et les actions qui finissent par fonctionner ne fonctionnent pas toutes en même temps. GM pourrait en bénéficier avant Tesla même si Tesla est à 1,5 billion de {dollars} dans trois ans. “C’est la valeur d’un portefeuille à différentes étapes et il y aura des choses que vous vous tromperez”, a déclaré Colas.

L’achat de GM pourrait être un sign que Wooden effectuera davantage de transactions pour diversifier la durée de ses fonds, mais les investisseurs devront surveiller où elle prendra le portefeuille au cours des prochains mois. Et s’il reste un pari de conviction sur les entreprises les plus disruptives et les plus déficitaires, “j’aime les QQQ”, a déclaré Colas. “Nous ne savons pas ce qu’il y aura dans ARK, mais nous savons ce que seront les QQQ”, a-t-il déclaré. “Je préférerais de loin posséder les QQQ”, a déclaré Colas, faisant référence à l’ETF Nasdaq 100.

Même cela doit venir avec une mise en garde en ce second. “Je ne sais pas si les grandes applied sciences seront les enfants de retour de la même manière qu’elles l’étaient, automobile les valorisations sont tellement plus élevées”, a déclaré Colas. Microsoft vaut plus que plusieurs secteurs avec le S&P 500 (immobilier et providers publics) et Amazon évalué à plus de deux Walmart, “mais vous n’avez pas à parier sur Teladoc et Sq.”, a-t-il déclaré.

“Nous savions que c’étaient de bonnes entreprises, et qui sait où vont les actions, mais les fondamentaux sont sains et si vous devez être sûr que vous avez choisi les prochains Apple et Amazon, c’est un métier difficile”, a-t-il ajouté.

Où Wall Avenue deviendra encore plus baissier

Il existe de nombreuses raisons, dans l’optique macroéconomique, de rester sceptique quant à toute reprise, de la capacité de la Réserve fédérale à gérer l’inflation aux views de croissance en Europe et en Chine, qui ont toutes une gamme de résultats si giant que le marché doit intégrer la possibilité d’une récession mondiale dans une plus grande mesure qu’il ne le ferait normalement. Mais un level de données clé du marché où cela n’est pas encore intégré est les estimations de bénéfices pour le S&P 500. “Ils sont tout simplement trop élevés, ridiculement trop élevés”, a déclaré Colas.

Le fait que les ratios cours/bénéfice à terme ne deviennent pas moins chers indique aux investisseurs que le marché a encore du travail à faire pour faire baisser les chiffres. Actuellement, Wall Avenue prévoit une croissance séquentielle de 10 % des bénéfices du S&P 500, ce qui, selon Colas, ne se produit pas dans cet environnement. “Pas avec une inflation de 7% à 9% et une croissance du PIB de 1% à 2%. La rue est fausse, les chiffres sont fake et ils doivent baisser.”

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