Bausch + Lomb évalue l’introduction en bourse à 18 $ par action, en deçà des attentes

Bausch + Lomb Corp. a fixé le prix de son introduction en bourse à 18 dollars par action jeudi, en deçà des attentes car elle est devenue la première grande entreprise depuis des mois à essayer de devenir publique dans un marché boursier turbulent.

Bausch Health BHC -7.40%

Cos., la société mère, a levé 630 millions de dollars dans le cadre de l’offre. Il visait à lever jusqu’à 840 millions de dollars et à vendre les actions entre 21 et 24 dollars par action, selon un dossier réglementaire. Le Wall Street Journal avait précédemment signalé que l’accord était susceptible d’avoir un prix bas ou inférieur à la fourchette.

Les débuts de la société de soins oculaires, une spin-off de Bausch Health Cos., sont surveillés de près comme un indicateur du marché des introductions en bourse, qui a été pratiquement fermé depuis que les actions ont commencé à baisser plus tôt cette année. Il s’agit de la première grande introduction en bourse depuis la société de capital-investissement TPG Inc.

rendu public à la mi-janvier. Après une année record en 2021, les introductions en bourse traditionnelles ont levé moins de 3,3 milliards de dollars en 2022, le démarrage le plus lent depuis 2016, selon Dealogic.

Bausch est un cas test approprié pour le marché des introductions en bourse, qui fournit un robinet crucial de liquidités et de visibilité aux startups et à Wall Street. L’entreprise est rentable et un nom bien établi dans son industrie.

“C’est une semaine vraiment critique pour le marché des introductions en bourse”, a déclaré Jeff Zell, analyste de recherche senior chez IPO Boutique. Avec si peu d’introductions en bourse jusqu’à présent cette année, “il est extrêmement important que celle-ci non seulement sorte du bon pied, mais qu’elle se négocie de manière stable sur le marché secondaire”, a-t-il déclaré.

Parmi ceux qui surveilleront de près, il y en a d’autres sur la piste de l’introduction en bourse. Les gestionnaires de fonds disent avoir rencontré cette année des dirigeants d’entreprises telles qu’Intel Corps

L’unité de voitures autonomes de 50 milliards de dollars ou plus Mobileye et Steinway Musical Instruments Holdings Inc., qui ont déclaré qu’elles poursuivaient des introductions en bourse. Parmi les autres sociétés qui envisagent de s’inscrire plus tard cette année, citons ServiceTitan Inc. et Quick Quack Car Wash Holdings LLC, selon des personnes proches du dossier.

Cela n’aide pas que les marchés se soient effondrés ces derniers temps, avec le Nasdaq Composite, riche en actions technologiques, en hausse de plus de 3 % mercredi et en baisse de 5 % jeudi. L’indice a évolué d’au moins 1 % dans les deux sens au cours de 11 des 13 dernières séances de bourse.

Traditionnellement, la volatilité a été considérée comme l’indicateur le plus crucial pour le marché des introductions en bourse. Lorsqu’une entreprise lance son introduction en bourse, l’équipe de direction et ses conseillers passent plusieurs jours sur un soi-disant roadshow, rencontrant les gestionnaires de fonds pour les inciter à acheter le titre. Un marché volatil, avec peu de visibilité sur le lendemain et encore moins sur la semaine, rend cela délicat.

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Selon les banquiers, il y a eu un autre facteur, moins apprécié, qui a gêné le marché des nouvelles émissions. La corrélation entre les actions individuelles du S&P 500 a considérablement augmenté au cours des derniers mois, car les craintes que la hausse des taux d’intérêt ne déclenche une récession conduisent à des ventes généralisées. Cela complique la tâche des sélectionneurs de titres et rend les introductions en bourse moins attrayantes, selon certains analystes. Les gestionnaires de fonds s’attendent à une surperformance des introductions en bourse, et si les actions évoluent presque toutes à l’unisson, les chances d’y parvenir deviennent plus longues.

Au cours des trois mois précédant le début de la chute des actions technologiques en décembre en raison des craintes d’inflation et de taux d’intérêt, l’action moyenne a évolué dans la même direction que le S&P 500 39 % du temps, selon Ned Davis Research. Depuis lors, ce chiffre est passé à 61 %.

Certains gestionnaires de fonds se félicitent de l’air qui se dégage du marché des introductions en bourse.

Jonathan Coleman de Janus Henderson Investors, qui supervise plus de 14 milliards de dollars répartis sur deux fonds, a déclaré l’année dernière que le marché des introductions en bourse s’était tellement échauffé qu’il était devenu difficile de recevoir des allocations significatives dans les offres. Dans le passé, M. Coleman a déclaré qu’il pensait que le marché était mousseux lorsqu’il y avait des ordres pour 10 fois le nombre d’actions disponibles dans une offre moyenne. De fin 2020 à fin 2021, les carnets de commandes étaient régulièrement 30 à 40 fois sursouscrits, a-t-il déclaré.

“Mon expérience est que si nous déplorons le manque d’introductions en bourse maintenant, nous déplorerons l’inondation lorsque les fenêtres s’ouvriront”, a-t-il déclaré.

Écrire à Corrie Driebusch à corrie.driebusch@wsj.com

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